A diversificação é uma estratégia de investimento para

O guia de diversificação.

Desenvolva uma estratégia de investimento de longo prazo para ajudar a atingir seus objetivos.

Investing Strategies Bonds Exchange-Traded Funds Fundos de fundos mútuos.

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Key Takeaways.

A diversificação pode ajudar a gerenciar riscos. Você pode evitar erros caros, adotando um nível de risco com o qual você pode viver. O reequilíbrio é uma chave para manter os níveis de risco ao longo do tempo.

É fácil encontrar pessoas com ideias de investimento - cabeças falantes na TV, seu vizinho ou uma "dica interna" de um corretor. Mas esses tipos de idéias oportunistas não são um substituto para uma estratégia de investimento real.

Acreditamos que definir e manter sua alocação estratégica de ativos estão entre os ingredientes mais importantes em seu sucesso no investimento a longo prazo. Não importa qual seja sua situação, isso significa criar um mix de investimentos com base em seus objetivos, tolerância ao risco, situação financeira e cronograma; e sendo diversificado tanto entre e dentro de diferentes tipos de ações, títulos e outros investimentos.

Em seguida, dê ao seu portfólio um exame regular. No mínimo, você deve verificar sua alocação de ativos uma vez por ano ou a qualquer momento em que suas circunstâncias financeiras mudam significativamente - por exemplo, se você perder o emprego ou obter um grande bônus. Seu cheque é um bom momento para determinar se você precisa reequilibrar sua combinação de ativos ou reconsiderar alguns de seus investimentos específicos.

Por que diversificar?

O objetivo da diversificação não é necessariamente aumentar o desempenho - não garante ganhos ou garantia contra perdas. Mas uma vez que você escolhe segmentar um nível de risco com base em seus objetivos, horizonte temporal e tolerância para a volatilidade, a diversificação pode proporcionar o potencial para melhorar os retornos desse nível de risco.

Para construir um portfólio diversificado, você deve procurar ativos - ações, títulos, dinheiro ou outros - cujos retornos não se mudaram historicamente na mesma direção e no mesmo grau; e, idealmente, ativos cujos retornos geralmente se movem em direções opostas. Dessa forma, mesmo que uma parte do seu portfólio esteja em declínio, o restante do seu portfólio provavelmente aumentará, ou pelo menos não diminuirá tanto. Assim, você pode potencialmente compensar um pouco do impacto que uma classe de ativos de baixa performance pode ter em um portfólio global.

Outro aspecto importante da construção de um portfólio bem diversificado está tentando se diversificar em cada tipo de investimento.

Dentro de suas participações individuais, tenha cuidado com a sobreconcentração em uma única ação. Por exemplo, você pode não querer que um estoque desempenhe mais de 5% do seu portfólio de ações. A Fidelity também acredita que é inteligente diversificar em ações por capitalização de mercado (pequenas, médias e grandes capitais), setores e geografia. Novamente, nem todos os limites, setores e regiões prosperaram ao mesmo tempo, ou ao mesmo grau, para que você possa reduzir o risco de portfólio espalhando seus ativos em diferentes partes do mercado de ações. Você pode querer considerar uma mistura de estilos também, como crescimento e valor.

Da mesma forma, quando se trata de investimentos de títulos, considere variáveis ​​prazos, qualidades de crédito e durações, que medem a sensibilidade às mudanças de taxa de juros.

A diversificação provou seu valor a longo prazo.

Durante o mercado urso 2008-2009, muitos tipos diferentes de investimentos perderam valor em certa medida ao mesmo tempo, mas a diversificação ainda ajudou a conter as perdas globais da carteira.

Considere o desempenho de 3 carteiras hipotéticas: uma carteira diversificada de 70% de ações, 25% de títulos e 5% de investimentos de curto prazo; um portfólio de ações; e uma carteira de todo o dinheiro. Como você pode ver na tabela abaixo, um portfólio diversificado perdeu menos do que uma carteira de estoque total na recessão, e enquanto se seguiu na recuperação subseqüente, superou facilmente o caixa e capturou muitos dos ganhos do mercado. Uma abordagem diversificada ajudou a gerenciar o risco, mantendo a exposição ao crescimento do mercado.

A diversificação ajudou a limitar perdas e ganhos de captura durante a crise financeira de 2008.

O alto preço do tempo ruim.

Os investidores obtiveram uma média de retornos mais baixos do que alguns índices de mercado.

Janeiro de 1997 - dezembro de 2016.

Por que é tão importante ter um nível de risco com o qual você pode viver? Como o exemplo acima ilustra, o valor de um portfólio diversificado geralmente se manifesta ao longo do tempo. Infelizmente, muitos investidores lutam para perceber plenamente os benefícios de sua estratégia de investimento, porque em mercados dinâmicos, as pessoas tendem a perseguir o desempenho e a comprar investimentos de alto risco; e em uma desaceleração do mercado, eles tendem a acudir a opções de investimento de baixo risco; comportamentos que podem levar a oportunidades perdidas. O grau de baixo desempenho por parte dos investidores individuais tem sido o pior durante os mercados ursos. Os estudos demonstraram consistentemente que os retornos obtidos pelo investidor médio de ações ou fundos de obrigações ficaram à margem do retorno do índice médio de ações ou títulos, geralmente por uma grande margem.

Os dados da DALBAR mostram que o investidor de fundo médio seguiu significativamente os índices de referência. (Veja o gráfico.) Isso significa que as decisões que os investidores fazem sobre como se diversificar, o tempo de escolha para entrar ou sair do mercado, bem como as taxas que eles pagam ou os fundos de baixo desempenho que eles escolhem, fazem com que eles gerem retornos muito menores do que os mercado global.

"Ser disciplinado como investidor nem sempre é fácil, mas ao longo do tempo demonstrou a capacidade de gerar riqueza, enquanto o tempo de mercado provou ser um exercício dispendioso para muitos investidores", observa Ann Dowd, vice-presidente da Fidelity Investments. "Ter um plano que inclua alocação adequada de ativos e reequilíbrio regular pode ajudar os investidores a superar este desafio".

Construindo um portfólio diversificado.

Para começar, você precisa certificar-se de que seu mix de ativos (por exemplo, ações, títulos e investimentos de curto prazo) esteja alinhado com seu prazo de investimento, necessidades financeiras e conforto com volatilidade. As combinações de ativos da amostra abaixo combinam vários valores de estoque, títulos e investimentos de curto prazo para ilustrar diferentes níveis de risco e potencial de retorno.

Escolha a quantidade de ações com as quais você se sente confortável.

A diversificação não é uma tarefa única.

Uma vez que você tenha um mix alvo, você deve mantê-lo no controle com exames periódicos e reequilíbrio. Se você não reequilibrar, uma boa corrida em ações poderia deixar seu portfólio com um nível de risco inconsistente com seu objetivo e estratégia.

Como um mix de investimento pode mudar ao longo do tempo.

E se você não reequilibrar? O portfólio hipotético mostra o que aconteceria se você não reequilibrasse uma carteira de 2009-2016: a alocação de ações teria crescido drasticamente. (Veja o gráfico.)

O aumento do peso aumentado nas ações significou que o portfólio apresentou mais risco potencial no final de 2016. Por quê? Porque, enquanto o desempenho passado não garante resultados futuros, as ações historicamente tiveram variações de preços maiores do que títulos ou caixa. Isso significa que, quando um portfólio se inclina para ações, ele tem o potencial de maiores e baixos. 2.

O reequilíbrio não é apenas um exercício de redução de risco. O objetivo é redefinir sua combinação de ativos para trazê-lo de volta para um nível de risco apropriado para você. Às vezes, isso significa reduzir o risco, aumentando a parcela de um portfólio em opções mais conservadoras, mas outras vezes significa adicionar mais riscos para voltar ao seu mix alvo.

Uma abordagem de 3 passos.

Investir é um processo contínuo que requer atenção e ajuste regulares. Aqui estão 3 etapas que você pode tomar para manter seus investimentos funcionando para você:

1. Crie um plano de investimento personalizado.

Se você ainda não o fez, defina seus objetivos e prazos, e faça um balanço de sua capacidade e tolerância ao risco.

2. Invista no nível apropriado de risco.

Escolha uma mistura de ações, títulos e investimentos de curto prazo que você considere apropriados para seus objetivos de investimento. (O Centro de Planejamento e Orientação da Fidelity pode ajudar.)

Os estoques têm historicamente um maior potencial de crescimento, e mantê-los por períodos de tempo mais longos pode ajudar a suavizar a volatilidade.

Por outro lado, se você precisar do dinheiro em apenas alguns anos - ou se a perspectiva de perder dinheiro o deixa nervoso demais - considere uma alocação mais alta para investimentos geralmente menos voláteis, como títulos e investimentos de curto prazo. Ao fazer isso, é claro, você estará negociando o potencial de maiores retornos para o potencial de menor volatilidade.

Depois de escolher um mix de ativos, pesquisar e selecionar investimentos adequados.

3. Gerencie seu plano.

Sugerimos que você - por conta própria ou em parceria com um profissional de investimento - faça manutenção regular para o seu portfólio. Que significa:

Monitorar - Avalie seus investimentos periodicamente para mudanças na estratégia, desempenho relativo e risco. Rebalance - Revisifique sua mistura de investimentos para manter o nível de risco com que você se sente confortável e corrigir a deriva que pode acontecer como resultado do desempenho do mercado. Como orientação geral, você pode querer considerar reequilibrar se alguma parte da sua combinação de ativos se afasta do seu alvo em mais de 10 pontos percentuais. Gerencie os impostos - Decida como implementar a colheita de perda de impostos, retirada de benefícios fiscais e estratégias de localização de ativos para gerenciar impostos. Refresque - Pelo menos uma vez por ano, ou sempre que suas circunstâncias ou metas financeiras mudam, revisite seu plano para se certificar de que ainda faz sentido.

A linha inferior.

Alcançar seus objetivos de longo prazo requer equilíbrio de risco e recompensa. Escolher a combinação correta de investimentos e depois reequilibrar periodicamente e monitorar suas escolhas pode fazer uma grande diferença em seu resultado.

Próximos passos a considerar.

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Assista a um vídeo sobre como monitorar seus investimentos.

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Antes de investir, considere os objetivos de investimento, riscos, encargos e despesas do fundo ou anuidade e suas opções de investimento. Ligue ou escreva para a Fidelity ou visite a Fidelity para um prospecto livre e, se disponível, um prospecto resumo contendo essa informação. Leia atentamente.

Fidelity Brokerage Services LLC, Membro NYSE, SIPC, 900 Salem Street, Smithfield, RI 02917.

Por que a diversificação é importante.

Ações de fundos mútuos de obrigações.

Ações de fundos mútuos de obrigações.

A diversificação é a prática de espalhar seus investimentos para que sua exposição a qualquer tipo de ativos seja limitada. Esta prática é projetada para ajudar a reduzir a volatilidade do seu portfólio ao longo do tempo.

Uma das chaves para o investimento bem sucedido é aprender a equilibrar seu nível de conforto com o risco em relação ao seu horizonte temporal. Invista seu ovo de aposentadoria de forma muito conservadora em uma idade jovem e corre o risco de que a taxa de crescimento de seus investimentos não acompanhe a inflação. Por outro lado, se você investir de forma agressiva quando for mais velho, você poderia deixar sua economia exposta à volatilidade do mercado, o que poderia prejudicar o valor de seus ativos em uma época em que você tem menos oportunidades de recuperar suas perdas.

Uma maneira de equilibrar o risco e a recompensa em sua carteira de investimentos é diversificar seus ativos. Esta estratégia tem muitas iterações complexas, mas na sua raiz é simplesmente sobre a divulgação de seu portfólio em várias classes de ativos. A diversificação pode ajudar a mitigar o risco e a volatilidade do seu portfólio, potencialmente reduzindo o número e a gravidade dos aumentos e baixas do estômago. Lembre-se, a diversificação não garante lucro ou garantia contra perda.

Os quatro componentes principais de um portfólio diversificado.

As ações representam a parcela mais agressiva do seu portfólio e proporcionam a oportunidade de aumentar o crescimento no longo prazo. No entanto, esse maior potencial de crescimento traz maior risco, particularmente no curto prazo. Como as ações geralmente são mais voláteis do que outros tipos de ativos, seu investimento em uma ação pode valer menos se e quando você decidir vendê-la.

A maioria dos títulos fornece renda de juros regulares e geralmente são considerados menos voláteis do que os estoques. Eles também podem atuar como uma almofada contra os altos e baixos imprevisíveis do mercado de ações, pois muitas vezes se comportam de forma diferente dos estoques. Os investidores que estão mais focados na segurança do que o crescimento geralmente favorecem o Tesouro americano ou outros títulos de alta qualidade, ao mesmo tempo em que reduzem sua exposição às ações. Esses investidores podem ter que aceitar retornos de longo prazo mais baixos, já que muitos títulos - especialmente questões de alta qualidade - geralmente não oferecem retornos tão altos quanto os estoques no longo prazo. No entanto, note que alguns investimentos de renda fixa, como títulos de alto rendimento e certos títulos internacionais, podem oferecer rendimentos muito maiores, embora com maior risco.

Estes incluem fundos do mercado monetário e CDs de curto prazo (certificados de depósito). Os fundos do mercado monetário são investimentos conservadores que oferecem estabilidade e fácil acesso ao seu dinheiro, ideal para quem procura preservar o principal. Em troca desse nível de segurança, os fundos do mercado monetário geralmente oferecem retornos mais baixos do que os fundos de obrigações ou títulos individuais. Embora os fundos do mercado monetário sejam considerados mais seguros e mais conservadores, no entanto, eles não são segurados ou garantidos pela Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) como são muitos os CDs. Quando você investe em CDs, você pode sacrificar a liquidez geralmente oferecida pelos fundos do mercado monetário.

Você poderia perder dinheiro investindo em um fundo do mercado monetário. Embora o fundo procure preservar o valor de seu investimento em US $ 1,00 por ação, não pode garantir que o faça. Um investimento no fundo não é garantido ou garantido pela Federal Deposit Insurance Corporation ou por qualquer outra agência governamental. A Fidelity Investments e suas afiliadas, o patrocinador do fundo, não têm nenhuma obrigação legal de fornecer suporte financeiro aos fundos do mercado monetário e você não deve esperar que o patrocinador forneça apoio financeiro ao fundo a qualquer momento.

As ações emitidas por empresas não norte-americanas geralmente realizam de forma diferente das suas contrapartes dos EUA, proporcionando exposição a oportunidades não oferecidas pelos títulos dos EUA. Se você estiver procurando por investimentos que ofereçam maiores retornos potenciais e maior risco, você pode querer considerar adicionar algumas ações estrangeiras ao seu portfólio.

Componentes adicionais de um portfólio diversificado.

Embora estes invistam em ações, os fundos do setor, como seu nome sugere, se concentram em um segmento específico da economia. Eles podem ser ferramentas valiosas para os investidores que buscam oportunidades em diferentes fases do ciclo econômico.

Embora apenas os investidores mais experientes devam investir em commodities, a adição de fundos de ações que se concentram em indústrias intensivas em commodities para seu portfólio - como petróleo e gás, mineração e recursos naturais - pode oferecer uma boa cobertura contra a inflação.

Os fundos imobiliários, incluindo os fundos de investimento imobiliário (REITs), também podem desempenhar um papel na diversificação do seu portfólio e proporcionando alguma proteção contra o risco de inflação.

Para os investidores que não têm o tempo ou os conhecimentos especializados para construir um portfólio diversificado, os fundos de alocação de ativos podem servir como uma estratégia efetiva de fundo único. A Fidelity administra diversos tipos de fundos, incluindo fundos geridos para uma data-alvo específica, fundos geridos para manter uma alocação específica de ativos, fundos geridos para gerar renda e fundos geridos em antecipação a determinados resultados, como a inflação.

Como a diversificação pode ajudar a reduzir o impacto da volatilidade do mercado.

O principal objetivo da diversificação não é maximizar os retornos. Seu principal objetivo é limitar o impacto da volatilidade em um portfólio. Para entender melhor este conceito, veja os gráficos de torta abaixo, que retratam carteiras hipotéticas com diferentes alocações de ativos. O retorno anual médio de cada carteira de 1926 até 2015, incluindo dividendos reinvestidos e outros ganhos, é notado, assim como os melhores e piores retornos de um ano e 15 anos.

A carteira mais agressiva mostrada, composta por 70% de ações domésticas e 30% de ações internacionais, teve um retorno anual médio de 10%. Seu melhor retorno de um ano foi de quase 163%, enquanto que em seu pior ano teria perdido quase 68%. Isso provavelmente é muita volatilidade para a maioria dos investidores aguardarem.

Alterando ligeiramente a alocação de ativos, apertou o alcance desses balanços sem desistir demais do desempenho a longo prazo. Por exemplo, uma carteira com uma alocação de 49% de ações domésticas, 21% de ações internacionais, 25% de títulos e 5% de investimentos de curto prazo teria gerado rendimentos anuais médios de quase 9% em relação ao mesmo período, embora com um alcance mais estreito de extremos nas extremidades alta e baixa. Como você pode ver ao analisar as outras alocações de ativos, adicionar mais investimentos de renda fixa a uma carteira reduzirá ligeiramente as expectativas de retorno de longo prazo, mas pode reduzir significativamente o impacto da volatilidade do mercado. Este é um trade-off que muitos investidores sentem que vale a pena, particularmente à medida que envelhecem e são mais avessos ao risco.

O impacto da alocação de ativos no desempenho a longo prazo e na volatilidade de curto prazo.

Factoring do tempo em sua estratégia de diversificação.

As pessoas estão acostumadas a pensar sobre suas economias em termos de objetivos: aposentadoria, faculdade, pagamento inicial ou férias. Mas, à medida que você constrói e gerencia sua alocação de ativos, independentemente do objetivo que você persegue, existem duas coisas importantes a serem consideradas. O primeiro é o número de anos até esperar a necessidade do dinheiro - também conhecido como horizonte de tempo. A segunda é a sua atitude em relação ao risco - também conhecida como sua tolerância ao risco.

Por exemplo, pense em um objetivo que é de 25 anos de distância, como aposentadoria. Como seu horizonte de tempo é bastante longo, você pode estar disposto a assumir riscos adicionais na busca do crescimento a longo prazo, sob o pressuposto de que você geralmente terá tempo para recuperar o terreno perdido no caso de um declínio no mercado de curto prazo. Nesse caso, uma exposição maior a estoques domésticos e internacionais pode ser apropriada.

Mas aqui é onde sua tolerância ao risco se torna um fator. Independentemente do seu horizonte de tempo, você só deve assumir um nível de risco com o qual você está confortável. Por isso, mesmo se você estiver economizando para um objetivo de longo prazo, se você for mais avessos ao risco, talvez queira considerar um portfólio mais equilibrado com alguns investimentos de renda fixa, e independentemente do seu horizonte de tempo e tolerância ao risco, mesmo que você "buscando os modelos de alocação de ativos mais agressivos que você quer considerar, incluindo um componente de renda fixa para ajudar a reduzir a volatilidade geral de sua carteira.

A outra coisa a lembrar sobre o seu horizonte temporal é que está mudando constantemente. Então, digamos que sua aposentadoria é agora de 10 anos em vez de 25 anos - você pode querer reafectar seus ativos para ajudar a reduzir sua exposição a investimentos de maior risco em favor de mais conservadores, como fundos de títulos ou de mercado monetário. Isso pode ajudar a mitigar o impacto de oscilações extremas do mercado em seu portfólio, o que é importante quando você espera que o dinheiro seja relativamente cedo.

Uma vez que você entrou na aposentadoria, uma grande parcela de sua carteira deve estar em investimentos mais estáveis ​​e de menor risco que potencialmente podem gerar renda. Mas mesmo na aposentadoria, a diversificação é fundamental para ajudá-lo a gerenciar o risco. Neste ponto da sua vida, seu maior risco é superar seus ativos. Assim, assim como você nunca deve ser investido em ações 100%, provavelmente é uma boa idéia nunca ser alocado em 100% em investimentos de curto prazo se seu horizonte de tempo for superior a um ano. Afinal, mesmo em aposentadoria, você precisará de uma certa exposição a investimentos orientados para o crescimento para combater a inflação e ajudar a garantir que seus ativos durarão o que poderia ser uma aposentadoria de décadas.

Independentemente do seu objetivo, seu horizonte de tempo ou sua tolerância ao risco, um portfólio diversificado é a base de qualquer estratégia de investimento inteligente.

Lições relacionadas.

Para muitos investidores, um fundo de títulos é uma forma mais eficiente de investir em títulos do que comprar títulos individuais.

Os estoques internacionais podem ser uma parte importante de um portfólio diversificado. Como todos os fundos de investimento, os fundos de ações internacionais e globais podem potencialmente investir em uma grande quantidade de títulos, o que lhe dá uma maneira econômica de possuir ações em muitas empresas diferentes.

Os fundos de ações nacionais oferecem exposição ao maior e mais líquido mercado de ações do mundo e podem dar aos investidores a capacidade de possuir ações em algumas das empresas mais bem-sucedidas do mundo.

Fundos mútuos da Fidelity.

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O desempenho passado não é garantia de resultados futuros.

Em geral, o mercado de títulos é volátil, e os títulos de renda fixa possuem risco de taxa de juros. (À medida que as taxas de juros aumentam, os preços dos títulos geralmente caem e vice-versa. Este efeito geralmente é mais pronunciado para títulos de longo prazo.) Os títulos de renda fixa também possuem risco de inflação, risco de liquidez, risco de chamada e riscos de crédito e inadimplência para ambos os emissores e contrapartes. Ao contrário dos títulos individuais, a maioria dos fundos de títulos não tem data de vencimento, portanto, mantê-los até o vencimento para evitar perdas causadas pela volatilidade dos preços não é possível.

Mudanças nos valores imobiliários ou condições econômicas podem ter um efeito positivo ou negativo sobre os emissores no setor imobiliário.

A indústria de commodities pode ser significativamente afetada pelos preços das commodities, eventos mundiais, controles de importação, concorrência mundial, regulamentos governamentais e condições econômicas.

Devido ao seu foco estreito, os investimentos setoriais tendem a ser mais voláteis do que os investimentos que se diversificam em muitos setores e empresas.

3 Vantagens da diversificação como parte de sua estratégia de investimento.

A estratégia de investimento é importante quando se trata de investir em qualquer mercado financeiro. Se você quiser investir, você deve lidar com os altos e baixos do mercado. Uma boa semana no mercado deixa um investidor se sentindo como um gênio; uma semana ruim faz um investidor se sentir completamente tolo.

Para se proteger de uma desaceleração do mercado, você deve se diversificar. Saiba mais sobre algumas das vantagens que a diversificação do estoque de ações oferece aos investidores.

Você não pode eliminar o risco completamente, mas você pode gerenciar seu nível de risco. Todo investimento tem algum risco. Os jovens investidores devem assumir riscos porque as recompensas de longo prazo podem valer a pena. Os investidores mais antigos podem ver o risco como inimigo, porque o risco demais pode aniquilar os planos de aposentadoria. Na verdade, muitos idosos experimentaram grandes perdas em suas carteiras de aposentadoria durante a crise econômica.

Alguns investidores não conseguiram se diversificar entre classes de ativos e estavam muito expostos ao risco de mercado de ações. A diversificação em ativos de renda fixa mais segura pode ter ajudado a reduzir seus riscos e maximizar seus retornos. Usar a preservação e diversificação do capital como estratégias de investimento também pode reduzir o risco do portfólio de investimentos.

Alguns investidores se esforçam pela valorização do capital, enquanto alguns investidores utilizam a preservação do capital como uma estratégia de investimento. A preservação do capital permite que você proteja o capital que possui, em vez de se concentrar na taxa de retorno para seus investimentos. A diversificação torna muito mais fácil para um investidor proteger seu capital, alocando dinheiro para investimentos diferentes.

Investir em uma variedade de ativos reduz o risco, especialmente quando comparado ao investimento em um número limitado de ações. Você não precisa se preocupar com um Lehman Brothers ou com a Enron esmagando sua carteira de aposentadoria, se você diminuir o impacto que essas ações possuem em sua carteira, diversificando seus investimentos. Além da gestão de risco de investimento e da preservação do capital, você também pode proteger seu portfólio quando você emprega a diversificação como uma estratégia de investimento.

3. Capacidade de cobertura de seu portfólio.

A diversificação pode permitir que um portfólio cresça tanto quando os mercados cresçam e retornam desmoronando em um setor. Os investidores que tiveram carteiras de capital de 100% ao longo dos onze anos passados ​​provavelmente apresentaram rendimentos muito fracos. Se esses investidores tivessem diversificado suas carteiras para incluir o investimento em metais, commodities e títulos, suas carteiras teriam tido maiores retornos. A diversificação dá ao investidor a chance de alcançar retornos positivos em um mercado quando outro mercado está gerando retornos negativos.

A diversificação oferece aos investidores uma série de benefícios. A diversificação é apropriada para aversão ao risco e funciona bem para investidores prudentes. A diversificação ajuda a proteger o seu capital dos balanços selvagens do mercado, ao mesmo tempo em que consegue um crescimento de longo prazo ao mesmo tempo.

Diversificação.

O que é 'Diversificação'

A diversificação é uma técnica de gerenciamento de risco que mistura uma grande variedade de investimentos dentro de um portfólio. O raciocínio por trás desta técnica afirma que uma carteira construída de diferentes tipos de investimentos, em média, produzirá maiores retornos e representará um risco menor do que qualquer investimento individual encontrado dentro da carteira.

BREAKING DOWN 'Diversificação'

Diversificação se esforça para suavizar eventos de risco não sistemáticos em um portfólio para que o desempenho positivo de alguns investimentos neutralize o desempenho negativo de outros. Portanto, os benefícios da diversificação são válidos apenas se os títulos da carteira não estiverem perfeitamente correlacionados.

Estudos e modelos matemáticos mostraram que a manutenção de um portfólio bem diversificado de 25 a 30 ações produz o nível mais econômico de redução de risco. Investir em mais títulos gera mais benefícios de diversificação, embora com uma taxa drasticamente menor.

Mais benefícios de diversificação podem ser obtidos através do investimento em títulos estrangeiros porque tendem a estar menos correlacionados com os investimentos domésticos. Por exemplo, uma recessão econômica na economia dos EUA pode não afetar a economia do Japão da mesma maneira; portanto, ter investimentos japoneses dá a um investidor uma pequena cofre de proteção contra perdas devido a uma crise econômica americana.

A maioria dos investidores não institucionais tem um orçamento de investimento limitado e pode achar difícil criar um portfólio adequadamente diversificado. Este fato sozinho pode explicar por que os fundos de investimento aumentaram em popularidade. A compra de ações em um fundo mútuo pode fornecer aos investidores uma fonte de diversificação econômica.

Diversificação e fundos negociados em bolsa.

Embora os fundos mútuos ofereçam diversificação em várias classes de ativos, os fundos negociados em bolsa (ETF) permitem o acesso dos investidores a mercados estreitos, como commodities e peças internacionais que normalmente seriam difíceis de acessar. Um indivíduo com uma carteira de US $ 100.000 pode espalhar o investimento entre ETF sem sobreposição. Se um investidor agressivo deseja construir uma carteira composta por ações japonesas, títulos australianos e futuros de algodão, ele pode comprar participações no ETF iShares MSCI Japan, no FNB do índice de obrigações do governo australiano de Vanguard e na ETN do Retorno total do sub-índice de algodão iPath Bloomberg. A especificidade das classes de ativos direcionadas e a transparência das participações asseguram uma verdadeira diversificação, com correlações divergentes entre os títulos, pode ser alcançada.

Guia de Iniciantes de Alocação de Ativos, Diversificação e Reequilíbrio.

Mesmo se você é novo para investir, você já pode conhecer alguns dos princípios mais fundamentais do investimento em som. Como você os aprendeu? Através de experiências comuns e reais que não têm nada a ver com o mercado de ações.

Por exemplo, você já notou que os vendedores de rua vendem frequentemente produtos aparentemente não relacionados - como guarda-chuvas e óculos de sol? Inicialmente, isso pode parecer estranho. Afinal, quando uma pessoa compraria os dois itens ao mesmo tempo? Provavelmente nunca - e esse é o ponto. Os vendedores ambulantes sabem que quando está chovendo, é mais fácil vender guarda-sóis, mas é mais difícil vender óculos de sol. E quando está ensolarado, o inverso é verdadeiro. Ao vender os dois itens - em outras palavras, ao diversificar a linha de produtos - o fornecedor pode reduzir o risco de perder dinheiro em determinado dia.

Se isso faz sentido, você teve um ótimo começo na compreensão da alocação e diversificação de ativos. Esta publicação abordará esses temas de forma mais completa e também discutirá a importância do reequilíbrio de tempos em tempos.

Comecemos por analisar a alocação de ativos.

Atribuição de ativos 101.

A alocação de ativos envolve a divisão de uma carteira de investimentos entre diferentes categorias de ativos, como ações, títulos e caixa. O processo de determinar qual mix de ativos para manter em seu portfólio é muito pessoal. A alocação de ativos que funciona melhor para você em qualquer ponto de sua vida dependerá em grande parte do seu horizonte temporal e sua capacidade de tolerar o risco.

Risco versus Recompensa.

Quando se trata de investir, risco e recompensa estão inextricavelmente entrelaçados. Você provavelmente já ouviu a frase "sem dor, sem ganho" - essas palavras aproximam-se de resumir a relação entre risco e recompensa. Não permita que ninguém lhe diga o contrário: todos os investimentos envolvem algum grau de risco. Se você pretende comprar títulos - como ações, títulos ou fundos mútuos - é importante que você entenda antes de investir que você poderia perder algum ou todo o seu dinheiro.

A recompensa por assumir riscos é o potencial de um maior retorno de investimento. Se você tem um objetivo financeiro com um longo horizonte de tempo, é provável que você ganhe mais dinheiro investindo cuidadosamente em categorias de ativos com maior risco, como ações ou títulos, ao invés de restringir seus investimentos a ativos com menos risco, como equivalentes de caixa. Por outro lado, investir exclusivamente em investimentos de caixa pode ser apropriado para metas financeiras de curto prazo.

Opções de investimento.

Embora a SEC não possa recomendar qualquer produto de investimento específico, você deve saber que existe uma vasta gama de produtos de investimento - incluindo ações e ações de fundos mútuos, obrigações corporativas e municipais, fundos mútuos de títulos, fundos do ciclo de vida, fundos negociados em bolsa, fundos do mercado monetário, e títulos do Tesouro dos EUA. Para muitos objetivos financeiros, investir em uma mistura de ações, títulos e dinheiro pode ser uma boa estratégia. Vamos dar uma olhada nas características das três principais categorias de ativos.

As ações, títulos e caixa são as categorias de ativos mais comuns. Estas são as categorias de ativos que você provavelmente escolheria quando investir em um programa de poupança de aposentadoria ou em um plano de poupança da faculdade. Mas outras categorias de ativos - incluindo imóveis, metais preciosos e outras commodities, e private equity - também existem, e alguns investidores podem incluir essas categorias de ativos dentro de uma carteira. Os investimentos nessas categorias de ativos normalmente possuem riscos específicos de categoria. Antes de fazer qualquer investimento, você deve entender os riscos do investimento e garantir que os riscos sejam apropriados para você.

Por que a alocação de ativos é tão importante.

Ao incluir categorias de ativos com retornos de investimento que se movem para cima e para baixo em diferentes condições de mercado dentro de uma carteira, um investidor pode proteger contra perdas significativas. Historicamente, os retornos das três principais categorias de ativos não foram movidos para cima e para baixo ao mesmo tempo. As condições de mercado que fazem com que uma categoria de ativos façam bem geralmente fazem com que outra categoria de ativos tenha rendimentos médios ou pobres. Ao investir em mais de uma categoria de ativos, você reduzirá o risco de perder dinheiro e os retornos globais do investimento da carteira terão um passeio mais suave. Se o retorno de investimento de uma categoria de ativos cair, você estará em condições de contrariar suas perdas nessa categoria de ativos com melhores retornos de investimento em outra categoria de ativos.

A Mágica da Diversificação. A prática de espalhar dinheiro entre diferentes investimentos para reduzir o risco é conhecida como diversificação. Ao escolher o grupo certo de investimentos, você poderá limitar suas perdas e reduzir as flutuações dos retornos dos investimentos sem sacrificar o ganho potencial demais.

Além disso, a alocação de ativos é importante porque tem um grande impacto sobre se você irá atingir seu objetivo financeiro. Se você não incluir risco suficiente em sua carteira, seus investimentos podem não ganhar um retorno suficientemente grande para atender seu objetivo. Por exemplo, se você estiver economizando para um objetivo de longo prazo, como aposentadoria ou faculdade, a maioria dos especialistas financeiros concorda que você provavelmente precisará incluir pelo menos alguns fundos de ações ou ações em seu portfólio. Por outro lado, se você incluir muito risco em sua carteira, o dinheiro para sua meta pode não estar lá quando você precisar. Um portfólio pesadamente ponderado em ações ou fundos mútuos de ações, por exemplo, seria inadequado para um objetivo de curto prazo, como salvar as férias de verão de uma família.

Como começar.

Determinar o modelo adequado de alocação de ativos para um objetivo financeiro é uma tarefa complicada. Basicamente, você está tentando escolher uma mistura de ativos que tenha a maior probabilidade de atingir sua meta em um nível de risco com o qual você pode viver. À medida que você se aproxima do seu objetivo, você precisará ajustar a combinação de ativos.

Se você entender seu horizonte de tempo e tolerância ao risco - e ter alguma experiência de investimento - você pode se sentir confortável criando seu próprio modelo de alocação de ativos. "Como" os livros sobre o investimento muitas vezes discutem "regras gerais" gerais e vários recursos on-line podem ajudá-lo com sua decisão. Por exemplo, embora a SEC não possa endossar qualquer fórmula ou metodologia específica, o Sistema de aposentadoria de empregados públicos de Iowa oferece uma calculadora de alocação de ativos on-line. No final, você estará fazendo uma escolha muito pessoal. Não há um único modelo de alocação de ativos que seja adequado para cada meta financeira. Você precisará usar o que é certo para você.

Alguns especialistas em recursos financeiros acreditam que a determinação de sua alocação de ativos é a decisão mais importante que você fará em relação aos seus investimentos - que é ainda mais importante do que os investimentos individuais que você compra. Com isso em mente, você pode querer considerar pedir um profissional financeiro para ajudá-lo a determinar sua alocação inicial de ativos e sugerir ajustes para o futuro. Mas antes de contratar alguém para ajudá-lo com essas decisões extremamente importantes, certifique-se de fazer uma verificação completa de suas credenciais e histórico disciplinar.

A Conexão entre Atribuição de Ativos e Diversificação.

A diversificação é uma estratégia que pode ser cuidadosamente resumida pelo adágio atemporal "Não coloque todos os seus ovos em uma cesta". A estratégia envolve a divulgação do seu dinheiro entre vários investimentos, com a esperança de que, se um investimento perder dinheiro, os outros investimentos irão mais do que compensar essas perdas.

Muitos investidores utilizam a alocação de ativos como forma de diversificar seus investimentos entre as categorias de ativos. Mas outros investidores deliberadamente não. Por exemplo, investir totalmente em estoque, no caso de um investidor de vinte e cinco anos para aposentadoria, ou investir inteiramente em equivalentes de caixa, no caso de uma economia familiar para o pagamento inicial em uma casa, pode ser uma alocação de ativos razoável estratégias sob certas circunstâncias. Mas nenhuma estratégia tenta reduzir o risco, mantendo diferentes tipos de categorias de ativos. Então, escolher um modelo de alocação de ativos não irá necessariamente diversificar seu portfólio. Se o seu portfólio é diversificado dependerá de como você distribui o dinheiro em sua carteira entre diferentes tipos de investimentos.

Diversificação 101.

Um portfólio diversificado deve ser diversificado em dois níveis: entre categorias de ativos e dentro das categorias de ativos. Assim, além de alocar seus investimentos entre ações, títulos, equivalentes de caixa e possivelmente outras categorias de ativos, você também precisará espalhar seus investimentos dentro de cada categoria de ativos. A chave é identificar investimentos em segmentos de cada categoria de ativos que possam ocorrer de forma diferente em diferentes condições de mercado.

Uma maneira de diversificar seus investimentos dentro de uma categoria de ativos é identificar e investir em uma ampla gama de empresas e setores da indústria. Mas a parcela de ações de sua carteira de investimentos não será diversificada, por exemplo, se você apenas investir em apenas quatro ou cinco ações individuais. Você precisará de pelo menos uma dúzia de ações individuais cuidadosamente selecionadas para se diversificar verdadeiramente.

Uma vez que a diversificação pode ser tão desafiadora, alguns investidores podem achar mais fácil diversificar dentro de cada categoria de ativos através da propriedade de fundos mútuos e não através de investimentos individuais de cada categoria de ativos. Um fundo mútuo é uma empresa que agrupa dinheiro de muitos investidores e investe o dinheiro em ações, títulos e outros instrumentos financeiros. Os fundos mútuos tornam fácil para os investidores possuir uma pequena parcela de muitos investimentos. Um fundo total do índice de mercado de ações, por exemplo, possui ações em milhares de empresas. Isso é uma grande diversificação para um investimento!

Esteja ciente, no entanto, de que um investimento em fundos mútuos não fornece necessariamente uma diversificação imediata, especialmente se o fundo se concentrar em apenas um setor industrial específico. Se você investir em fundos mútuos estreitamente focados, talvez seja necessário investir em mais de um fundo mútuo para obter a diversificação que você procura. Dentro das categorias de ativos, isso pode significar considerar, por exemplo, grandes fundos de ações da empresa, bem como algumas pequenas empresas e fundos de ações internacionais. Entre as categorias de ativos, isso pode significar considerar fundos de ações, fundos de títulos e fundos do mercado monetário. Claro, à medida que você adiciona mais investimentos ao seu portfólio, você provavelmente pagará taxas e despesas adicionais, o que, por sua vez, reduzirá seus retornos de investimento. Então você precisará considerar esses custos ao decidir a melhor maneira de diversificar seu portfólio.

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Alterando sua alocação de ativos.

A razão mais comum para alterar a alocação de ativos é uma mudança no seu horizonte temporal. Em outras palavras, ao aproximar-se do seu objetivo de investimento, você provavelmente precisará alterar sua alocação de ativos. Por exemplo, a maioria das pessoas que investem para a aposentadoria detém menos ações e mais títulos e equivalentes de caixa à medida que se aproximam da idade da aposentadoria. Você também pode precisar alterar sua alocação de ativos se houver uma alteração em sua tolerância ao risco, situação financeira ou a própria meta financeira.

Mas os investidores experientes normalmente não alteram a alocação de ativos com base no desempenho relativo das categorias de ativos - por exemplo, aumentando a proporção de ações em uma carteira quando o mercado de ações é quente. Em vez disso, é quando eles "reequilibram" suas carteiras.

Reequilibrando 101.

O reequilíbrio traz seu portfólio de volta ao seu mix original de alocação de ativos. Isso é necessário porque ao longo do tempo alguns de seus investimentos podem ficar fora de alinhamento com seus objetivos de investimento. Você verá que alguns de seus investimentos crescerão mais rapidamente do que outros. Ao reequilibrar, você assegurará que seu portfólio não enfatize demais uma ou mais categorias de ativos e você retornará sua carteira para um nível de risco confortável.

Por exemplo, digamos que você determinou que os investimentos em ações devem representar 60% do seu portfólio. Mas, após um recente aumento no mercado de ações, as ações representam 80% do seu portfólio. Você precisará vender alguns de seus investimentos em ações ou comprar investimentos de uma categoria de ativos insuficientemente ponderada para restabelecer seu mix original de alocação de ativos.

Quando você reequilibrar, você também precisará rever os investimentos dentro de cada categoria de alocação de ativos. Se algum desses investimentos estiver fora de alinhamento com seus objetivos de investimento, você precisará fazer alterações para trazê-los de volta à sua alocação original dentro da categoria de ativos.

Existem basicamente três maneiras diferentes de você reequilibrar seu portfólio:

Você pode vender investimentos de categorias de ativos ponderados e usar o produto para comprar investimentos para categorias de ativos ponderados. Você pode comprar novos investimentos para categorias de ativos insuficientemente ponderadas. Se você está fazendo contribuições contínuas para o portfólio, você pode alterar suas contribuições para que mais investimentos sejam atribuídos a categorias de ativos ponderadas até que seu portfólio volte ao equilíbrio.

Antes de reequilibrar seu portfólio, você deve considerar se o método de reequilíbrio que você decide usar irá desencadear taxas de transação ou conseqüências fiscais. Seu consultor financeiro ou fiscal pode ajudá-lo a identificar maneiras de minimizar esses custos potenciais.

Fique em frente com o seu plano: Compre baixo, venda alto - Deslocar dinheiro longe de uma categoria de ativos quando está indo bem em favor de uma categoria de ativos que está fazendo mal pode não ser fácil, mas pode ser um movimento sábio. Ao reduzir os atuais "vencedores" e adicionar mais dos atuais "perdedores", o reequilíbrio obriga você a comprar baixo e vender alto.

Quando considerar o Reequilíbrio.

Você pode reequilibrar seu portfólio com base no calendário ou em seus investimentos. Muitos especialistas financeiros recomendam que os investidores reequilibrem suas carteiras em um intervalo de tempo regular, como por exemplo, a cada seis ou doze meses. A vantagem deste método é que o calendário é uma lembrança de quando você deve considerar o reequilíbrio.

Outros recomendam reequilibrar apenas quando o peso relativo de uma classe de ativos aumenta ou diminui mais do que uma determinada porcentagem que você identificou com antecedência. A vantagem desse método é que seus investimentos indicam quando reequilibrar. Em ambos os casos, o reequilíbrio tende a funcionar melhor quando feito de forma relativamente infreqüente.

Onde encontrar mais informação.

Para obter mais informações sobre como investir com sabedoria e evitar erros caros, visite a seção Informações do investidor no site da SEC. Você também pode aprender mais sobre vários temas de investimento, incluindo a alocação de ativos, a diversificação e o reequilíbrio no contexto de poupança para aposentadoria, visitando o site do Smart 401 (k) Investimento da FINRA, bem como o site da Administração de Segurança de Benefícios para Empregados do Departamento de Trabalho.

Você pode descobrir mais sobre sua tolerância ao risco ao preencher questionários on-line gratuitos disponíveis em inúmeros sites mantidos por publicações de investimento, empresas de fundos mútuos e outros profissionais financeiros. Alguns sites irão mesmo estimar alocações de ativos com base nas respostas aos questionários. Embora as alocações de ativos sugeridas possam ser um ponto de partida útil para determinar uma alocação adequada para um objetivo específico, os investidores devem ter em mente que os resultados podem ser tendenciosos em relação aos produtos ou serviços financeiros vendidos por empresas ou indivíduos que mantêm os sites.

Uma vez que você começou a investir, você normalmente terá acesso a recursos on-line que podem ajudá-lo a gerenciar seu portfólio. Os sites de muitas empresas de fundos mútuos, por exemplo, oferecem aos clientes a capacidade de executar uma "análise de portfólio" de seus investimentos. Os resultados de uma análise de portfólio podem ajudá-lo a analisar sua alocação de ativos, determinar se seus investimentos são diversificados e decidir se você precisa reequilibrar seu portfólio.

Perguntas ou Reclamações?

Queremos ouvir de você se você encontrar um problema com um profissional financeiro ou apresentar uma queixa sobre um fundo mútuo ou empresa pública. Por favor, envie-nos sua reclamação usando o nosso Centro de queixas online. Você também pode nos contactar por correio normal em:

Estratégia de Diversificação.

Fortalecemos nosso portfólio como um todo através da diversificação em três critérios principais: tipo de propriedade, região geográfica e indústrias de inquilinos. Investir em todo esse amplo espectro reduz o risco espalhando-o em múltiplas explorações e mercados. E, embora nenhuma abordagem possa prevenir completamente as perdas, essa estratégia de diversificação melhora a resiliência da JLL Income Property Trust.

Tipos de propriedades.

Geralmente, investimos em propriedades localizadas em barreiras maiores aos mercados de entrada que são bem arrendados com uma base de inquilino estável e que esperam gerar renda previsível. Pretendemos gerenciar o risco através do investimento e gerenciar ativamente um portfólio de propriedades amplamente diversificado. Acreditamos que uma carteira de investimento amplamente diversificada pode oferecer aos investidores benefícios significativos para um determinado nível de risco em relação a uma carteira de investimentos mais concentrada.

Commercial Sq Ft.

Diversificação do portfólio.

Os dados do portfólio representam o valor justo das propriedades em 31 de dezembro de 2017.

Regiões geográficas.

Buscamos investir em propriedades em locais bem estabelecidos em áreas metropolitanas maiores e com o potencial de crescimento acima da população média ou emprego. Ter acesso ao negócio global de serviços imobiliários do nosso patrocinador é um recurso valioso ao buscar e avaliar potenciais oportunidades de investimento a nível local.

Diversificação do portfólio.

Os dados do portfólio representam o valor justo das propriedades em 31 de dezembro de 2017.

Indústrias de inquilinos.

A diversificação em milhares de inquilinos que operam em várias indústrias melhora a durabilidade de nossas receitas e pode reduzir o risco.

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Resumo dos Fatores de Risco.

Você deve ler o prospecto cuidadosamente para obter uma descrição dos riscos associados a um investimento no JLL Income Property Trust. Alguns desses riscos incluem, mas não estão limitados ao seguinte:

Uma vez que não existe um mercado de negociação público de ações ordinárias, as recompras de ações de nós após um período de detenção mínimo de um ano provavelmente serão a única maneira de alienar suas ações. Após um período de retenção exigido de um ano, limitamos o valor das ações que podem ser recompradas em nosso plano de recompra para aproximadamente 5% do nosso valor patrimonial líquido (VPL) por trimestre e 20% do nosso VPL por ano. Como nossos ativos consistirão principalmente em propriedades que geralmente não podem ser facilmente liquidadas, talvez não possamos recursos líquidos suficientes para satisfazer pedidos de recompra. Além disso, nosso Conselho de Administração poderá modificar ou suspender o nosso plano de recompra, se considerar que tal ação está no melhor interesse de nossos acionistas. Como resultado, nossas ações têm liquidez limitada e às vezes podem ser ilíquidas. O preço de compra e resgate das ações de nossas ações ordinárias será baseado no valor liquidativo de cada classe de ações ordinárias e não será baseado em nenhum mercado público de negociação. Como a avaliação das propriedades é inerentemente subjetiva, nosso NAV pode não refletir com precisão o preço real no qual nossos ativos podem ser liquidados em determinado dia. Dependemos do nosso conselheiro para conduzir nossas operações. Pagaremos taxas substanciais para o nosso consultor, o que aumenta o risco de perda. Temos uma história de perdas operacionais e não podemos garantir que alcançaremos rentabilidade. Nosso conselheiro enfrentará conflitos de interesse como resultado, entre outras coisas, de restrições de tempo, alocação de oportunidades de investimento e o fato de que as taxas que receberá pelos serviços prestados serão baseadas no nosso NAV, que é responsável por calculando. A quantidade de distribuições que fazemos é incerta e não há garantia de que futuras distribuições serão feitas. Podemos pagar distribuições de fontes diferentes do fluxo de caixa das operações, incluindo, sem limitação, a venda de ativos, empréstimos ou do produto da oferta. Nosso uso de alavancagem aumenta o risco de seu investimento. Se não mantivermos o nosso estatuto de REIT e não forem aplicadas disposições de socorro, estaremos sujeitas a graves consequências fiscais adversas que causariam uma redução significativa no nosso caixa disponível para distribuição aos nossos acionistas e potencialmente ter um impacto negativo no nosso NAV .

Divulgação de declarações prospectivas.

Esta literatura contém declarações prospectivas na acepção das leis e regulamentos federais de valores mobiliários. Essas declarações prospectivas são identificadas pelo uso de termos como "antecipar", "acreditar", "continuar", "poder", "estimar", "esperar", "pretender", "poder", "planejar" "Prever", "projeto", "deve", "vontade" e outros termos similares, incluindo referências a premissas e previsões de resultados futuros. As declarações prospectivas não são garantias do desempenho futuro e envolvem riscos conhecidos e desconhecidos, incertezas e outros fatores que podem fazer com que os resultados reais diferem materialmente daqueles antecipados no momento em que as declarações prospectivas são feitas. Esses riscos, incertezas e contingências incluem, entre outros, a seguinte: nossa capacidade de efetivamente aumentar o capital em nossa oferta; incertezas relacionadas às mudanças nas condições gerais de economia e imóveis; incertezas relacionadas à implementação de nossa estratégia de investimento; e outros fatores de risco conforme descrito em nossa declaração de registro no Formulário S-11 (Registro nº 333-196886) e relatórios periódicos arquivados na Securities and Exchange Commission. Embora acreditemos que as expectativas refletidas em tais declarações prospectivas são baseadas em pressupostos razoáveis, não podemos garantir que as expectativas serão alcançadas ou que qualquer desvio não será material. Nós não assumimos nenhuma obrigação de atualizar qualquer declaração prospectiva contida aqui para conformar a declaração com os resultados reais ou alterações nas nossas expectativas.

Esta literatura de vendas e publicidade não é uma oferta de venda nem uma solicitação de oferta de compra de valores mobiliários. Uma oferta é feita apenas pelo prospecto. Esta literatura deve ser lida em conjunto com o prospecto, a fim de compreender plenamente todas as implicações e riscos da oferta de valores mobiliários a que se refere o prospecto. Uma cópia do prospecto deve ser disponibilizada para você em conexão com qualquer oferta. Nenhuma oferta é feita exceto por um prospecto liderado com o Departamento de Direito do Estado de Nova York. Nem a Comissão de Valores Mobiliários, o Procurador-Geral do Estado de Nova York nem qualquer outro regulador estadual de valores mobiliários aprovou ou desaprovou nossas ações ordinárias, determinado se o prospecto é verídico ou completo, ou aprovado ou aprovado os méritos desta oferta . Qualquer representação em contrário é uma ofensa criminal.

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Muitos estados têm padrões adicionais de adequação. Consulte o prospecto para obter padrões de adequação em seu estado.